寒武纪翻倍超越茅台成A股新王！科创50狂涨28%，TMT成交占比突破40%

发布日期：2025-09-15 21:49    点击次数：165

9月份市场迎来密集产业催化期，科技板块有望延续表现态势。8月市场呈现单边震荡上行格局，三大指数月线均实现大幅上涨。创业板指8月累计涨超24%，沪指站上3800点创下10年新高，科创50指数8月大涨28%。算力和芯片方向成为8月市场主要热点，算力板块中新易盛等多股创历史新高，工业富联总市值突破万亿。芯片股表现同样亮眼，寒武纪本月股价实现翻倍增长，超越贵州茅台成为A股"股王"。

科技板块拥挤度上升但仍有表现空间

全A估值分化系数升至高位水平，TMT成交额占比突破40%关键节点。结构性行情短期演绎相对充分，但科技板块拥挤度尚未达到极致状态。复盘历史数据显示，高拥挤度作为见顶信号胜率有限。强产业趋势行情中成交额占比中枢往往出现上台阶现象。当前TMT成交额占比距离2023年ChatGPT行情高点仍有一定距离，与年初DeepSeek行情峰值相比也存在差距。

9月产品发布及行业展会活动较为密集，为科技行情提供催化支撑。二级行业层面呈现分化特征，元件、半导体、消费电子、通信设备等上游算力和基础设施拥挤度相对较高。软件、游戏等下游应用领域拥挤度保持在较低水平。短期快速上涨后资金出现高低切换需求，上周后半段板块调整反映了这一市场特征。

基本面数据显示景气回升趋势

中报全A非金融业绩增速出现小幅回落态势，但宏观和中观数据显示景气正在回升。25Q2全A非金融营收季累同比为负0.4%，归母净利润季累同比增长2.3%。这一表现较25Q1的负0.3%和4.2%均有所回落，符合此前中观景气模型的预期指引。积极因素在于全A非金融ROE下行斜率出现放缓迹象，虽然仍受固定资产周转率拖累影响。

结构层面TMT和中游板块表现相对占优，部分资源品和消费品出现困境反转迹象。板块层面TMT和中游利润占比实现抬升，TMT、中游材料、中游制造收入和净利润增速位居前列。一级行业层面电子、军工、计算机、农业、家电收入增速表现突出。农业、钢铁、地产、传媒、有色净利润增速居于前位。

宏观层面7月工业企业盈利同比降幅出现收窄现象，季调后利润率回升、应收周转天数下降体现反内卷政策成效初步显现。8月PMI数据显示生产和价格指标边际改善态势。中观层面景气模型显示全行业、全部非金融行业景气指数连续3个月实现回升，景气改善行业逐渐呈现聚集效应。